Tanteli Ratuvukheri, analista financiero
Finanzas son el “destacamento” más organizado del capital ruso en Ucrania
15.08.2019 14:00

Recientemente, en una reunión de expertos a puerta cerrada dedicada a los mecanismos de cabildeo ruso (en el marco del proyecto “Cabildeo ruso en Ucrania en el contexto de las elecciones de 2019: fuentes, canales de penetración, mecanismos de prevención”) escuché un informe interesante sobre la influencia del capital financiero de Rusia. El sector financiero, los mercados bancarios y el capital son uno de los temas más difíciles de entender para el público, especialmente cuando se trata de instituciones financieras con registro ruso. Si el dinero es la sangre de la economía, ¿cuánta sangre rusa podemos permitírsenos? ¿Qué influencia tiene el dinero ruso en la economía de Ucrania? ¿Cuáles son los riesgos al interactuar con el capital financiero ruso? ¿Y cuánto están justificados?

Tratamos estas preguntas con uno de los analistas financiero reconocidos más notables, Tanteli Ratuvukheri

Pregunta: Señor Tanteli, ¿qué tan grande es la participación del capital bancario ruso en el sector financiero ucraniano?

Respuesta: En los últimos cinco años, ha disminuido significativamente; el sector bancario ruso ha reducido su presencia en Ucrania. Después de 2014, la mitad de los bancos con capital ruso abandonaron el mercado ucraniano.

P: Hablemos de los que se quedaron...

R: En Ucrania ahora (tengo datos de abril) hay siete bancos, los beneficiarios finales de los cuales, de una forma u otra, son ciudadanos o sujetos de la Federación Rusa o agentes de influencia rusa. Centremos en los más notables. Dos bancos tienen financiación estatal: filial de Sberbank de la Federación Rusa, Prominvestbank (filial de Vnesheconombank de Rusia), y otro uno es una corporación transnacional privada, Alfa Bank. También, en Ucrania, opera el Primer Banco de Inversión que al 88% pertenece al ciudadano ruso Yevgeniy Giner.

Yevgeniy Giner es el propietario del CSKA, tiene un interés comercial en Sebastopol, es una persona incluida en Myrotvorets y al mismo tiempo, es el propietario de un banco ucraniano. No sé cómo el Banco Nacional y el Comité Antimonopolio le permitieron realizar esta compra. Y en la misma clasificación del Banco Nacional (y he estado trabajando con sus fuentes, recursos y libros de referencia durante más de veinte años) no se dice en ninguna parte que sea un banco propiedad de un ciudadano del país agresor. Alguien verá signos de colusión en esto, pero no excluyo que estos sean defectos del clasificador, que debe cambiar en este caso.

Finalmente, hay banco UNEX que, a pesar de la ciudadanía ucraniana de su beneficiario, oligarca y diputado de la Rada Suprema de Ucrania, Vadym Novinsky, puede atribuirse al agente de influencia ruso tanto por una posición pro-rusa activa como por la reciente ciudadanía rusa. El líder absoluto entre los bancos con capital ruso en Ucrania en términos de activos es Alfa Bank Ucrania (excluyendo Ukrsotsbank, que está en curso de unirse a Alfa Bank). Los activos combinados de Alfa Bank y Ukrsotsbank ponen este grupo en el cuarto lugar en términos de activos en el sistema bancario de Ucrania y en el primer lugar entre los bancos con capital extranjero en el país.

Alfa Bank, aunque está llevando a cabo una campaña de información activa con el objetivo de disociarse de la geopolítica rusa, sin embargo, está profundamente integrado en las relaciones económicas mundiales de Rusia. Además, tal posición de relaciones públicas del banco despierta serias sospechas de su "sinceridad": solo alrededor del 30% de las acciones de la institución se atribuyen al capital ruso detrás de la "pantalla" de doble ciudadanía, en lugar de casi el 90% del control real por parte los "ciudadanos del estado agresor". Exactamente la misma manipulación se realiza en relación con Ukrsotsbank, adquirido por Alfa Bank en 2016.

Y eso sin hablar de pequeños bancos regionales, que, estoy convencido, a menudo tienen dinero ruso.

P: Dé un ejemplo de cómo el dinero ruso influye en la situación ucraniana.

R: A finales de 2018, según el Servicio Estatal de Estadísticas, las inversiones rusas en los sectores financiero y de seguros de Ucrania ascendieron a $ 690,2 millones, lo que representó casi el 20% de todas las inversiones extranjeras en este sector. Y durante la campaña presidencial, según el mismo Servicio Estatal de Estadísticas, a finales del primer trimestre de 2019, las inversiones rusas representaron casi el 10.3% de todas las inversiones extranjeras en estas áreas. Por lo tanto, durante la campaña presidencial en Ucrania, desde principios de 2019, los jugadores rusos retiraron alrededor de $ 280 millones del sector bancario y financiero de Ucrania. Dada la congelación de las transferencias de fondos a Rusia o a la empresa matriz, y durante la campaña electoral en Ucrania, la probabilidad de convertir estos fondos en financiamiento político para cabildear los intereses rusos es, si no obvia, entonces alta. Supongo que el capital retirado podría muy bien convertirse en inversión política. Una confirmación indirecta de esta suposición fue también la dinámica a corto plazo de las inversiones financieras de Rusia en Ucrania al comienzo del período electoral.

P: Parece una hipótesis.

R: Esta es una hipótesis. Pero mira el marco de tiempo. Poco antes de la carrera presidencial en Ucrania, en el cuarto trimestre de 2018, el volumen de inversiones directas rusas en los sectores bancario y de seguros de Ucrania aumenta en aproximadamente 250 millones de dólares estadounidenses. El volumen de inversiones retiradas del sector financiero en enero de 2019 casi coincide con esta cifra; y estos fondos podrían "disolverse" de manera segura en el mercado ucraniano durante la campaña electoral. Después de un aumento a corto plazo en el cuarto trimestre de 2018, el volumen de inversión directa rusa en esta esfera está volviendo a sus niveles anteriores a fines del primer trimestre de 2019, al final de la maratón presidencial.

P: Pero en general, ¿hay una tendencia a la baja del capital bancario ruso?

R: Sí. Los acontecimientos de 2014 marcaron el comienzo de una tendencia a largo plazo a la disminución de la presencia del capital ruso en el sector financiero de Ucrania. La inversión directa rusa en este sector cayó de $ 2.7 mil millones a principios de 2014 a unos 300 millones a principios de 2019. En consecuencia, la participación de Rusia entre todas las inversiones extranjeras en este sector disminuyó del 22,3% al 8,0%.

P: ¿Las empresas ucranianas usan dinero ruso?

R: El volumen de las inversiones rusas en el capital social de las empresas ucranianas disminuyó durante cuatro años en un catorce por ciento y ascendió a 694,1 millones de dólares estadounidenses. La participación de la inversión directa del capital ruso en la economía ucraniana entre las inversiones extranjeras se redujo a la mitad (del 4,2% en 2015 al 2,1% a principios de 2019). Los rusos retiraron alrededor de mil millones de dólares estadounidenses de las compañías ucranianas.

Pero al mismo tiempo, su peculiar "retiro" fue acompañado, llamémoslo, de la "reagrupación estratégica" en posiciones que permiten maniobras más o menos exitosas, utilizando las posibilidades del cabildeo ucraniano. Utilizando herramientas de cabildeo, así como las deficiencias del campo político y legislativo de Ucrania, los actores rusos pueden beneficiarse y ejercer influencia incluso con recursos limitados. La corrupción ayuda especialmente a esto, que, admitimos, todavía se encuentra en diferentes niveles de gobierno. La influencia de los intereses financieros rusos en el sector bancario y financiero de Ucrania está determinada no tanto por su gravedad específica, sino por la dirección de su aplicación. La influencia financiera de Rusia en el sistema bancario y financiero de Ucrania se lleva a cabo, en particular, a través de los canales de cabildeos sectoriales ucranianos.

P: Explica, por favor, cómo es.

R: Las preferencias comerciales y de inversión del capital ruso se distribuyen principalmente a favor de sectores económicos con un fuerte lobby industrial en Ucrania: agricultura, transporte, ingeniería.

La asociación en estos sectores permite utilizar sus recursos de cabildeo para promover sus intereses. Se sabe, por ejemplo, que el lobby industrial fue uno de los decisivos cuando se fracasó la firma del Acuerdo de Asociación con la UE por parte del ex presidente Yanukovych en 2013.El enfoque del capital ruso en áreas de la economía como la construcción, la metalurgia, las finanzas y el comercio abre la posibilidad de promover eficazmente sus intereses en las más altas autoridades del país, a nivel del Presidente, el Gabinete de Ministros y el Parlamento, al aprovechar la influencia de estas industrias en la economía del país, y lo más importante , debido a su infraestructura de lobby desarrollada. O tome un lobby financiero especializado. La membresía en asociaciones bancarias y financieras especializadas de Ucrania, junto con los intentos de establecer el control sobre el intercambio y otras organizaciones de valores en Ucrania, permite a las instituciones financieras rusas tener acceso directo a las autoridades financieras y una herramienta efectiva para influir en ellas.

Tampoco debe subestimarse la herramienta de los lazos personales y los contratantes privilegiados. Se considera normal para los rusos la práctica de designar a puestos altos a los ex funcionarios del gobierno, responsables de las relaciones con las autoridades estatales y las instituciones reguladoras. Los bancos rusos reclutan personas con una rica experiencia en el gobierno y con una red de lazos obtenidos en virtud de su servicio pasado. Por ejemplo, en el momento de ingresar a Ucrania en 2008, Sberbank de Rusia contrató al ex ministro de Hacienda de Ucrania, Ígor Yushko, una persona profundamente competente en el sistema financiero ucraniano, que conoce las peculiaridades de la máquina burocrática nacional, como presidente del directorio de la oficina de representación recién creada en Ucrania. Y ya no hablamos de sus lazos en los círculos empresariales y políticos. Así que, la salida del capital ruso de la economía ucraniana fue desigual, y creo que podemos hablar sobre la redistribución del equilibrio de intereses de Rusia a favor de ciertas industrias.

Y, por supuesto, el enfoque del capital ruso en el sector financiero de Ucrania sigue siendo dominante.

A pesar de la tendencia del retiro del capital bancario ruso, sus inversiones en el sector financiero se mantuvieron entre las principales prioridades. El capital financiero ruso se mantuvo en un nivel superior al 55% de toda la inversión directa rusa en Ucrania, y siguió siendo el destacamento más organizado del capital ruso en Ucrania.

Y detrás de la retirada externa de estos bancos se encuentra un riesgo sistémico bastante grave para el sistema financiero de Ucrania. Los activos en divisas de los bancos con capital ruso representan más del 20% de todos los activos en divisas de los bancos ucranianos, y equivalen al 27% de las reservas oficiales de divisas del Banco Nacional de Ucrania. Tal concentración de fondos en moneda extranjera en manos de los bancos rusos crea serias cartas de triunfo para la presión monetaria sobre el gobierno ucraniano.

Además, cinco de una decena de bancos no rentables registrados en Ucrania son bancos con capital ruso. Las pérdidas totales de todos los bancos ascendieron a 18,3 mil millones de UAH, de los cuales 12,3 mil millones de UAH sufrieron por instituciones pro-rusas. Resumiendo, voy a decir que casi el 70% de las pérdidas del sistema bancario ucraniano provienen de una fuente rusa. Al mismo tiempo, la rentabilidad de casi todos los bancos extranjeros que operan en Ucrania (con la excepción de Pravex Bank) fue del 40%. Es un contraste obvio.

P: Bueno. ¿Qué se debe hacer? No podemos simplemente expulsar el capital ruso. ¿Cuál debería ser la política?

R: No puedes expulsar a los bancos rusos, dije, son demasiado hábiles en el trabajo, en el vínculo de los negocios y la política. Los rusos dicen a cualquier crítica: solo tenemos un negocio. El Banco Nacional (para el cual la entrada de dinero es objetivamente beneficiosa) repite: tienen un negocio, dejaron Crimea y Donbás, cumplen con nuestros estándares, son recapitalizados. Y desde el punto de vista de la disponibilidad de dinero, la lógica del Banco Nacional es comprensible: en los últimos cinco años, el dinero ruso ha entrado en bancos en Ucrania, los rusos han mantenido los bancos a flote, apoyando así nuestra balanza de pagos. Pero aun así... ¿Por qué no confiar en el capital bancario alemán, que, en mi opinión, no funciona peor que el ruso?

Yo (que me perdone el liderazgo bancario de Ucrania) no veo signos de una estrategia clara y expresa para el desarrollo del sector bancario en principio, y con respecto a los bancos rusos en particular. Bueno, disminuyeron el número de bancos en nuestro país, que es bien, pero la presencia de los servicios bancarios, su penetración en la población es muy superficial. El nivel de penetración debe ser profundo, y aquí es necesario expandir la red de sucursales. No vi un plan claro, cuántas sucursales necesita Ucrania, cuántos empleados bancarios se necesitan para esta población, cuántos préstamos y depósitos, cómo se distribuyen los servicios, aunque el concepto de accesibilidad de los servicios bancarios para la población (especialmente para los pobres) es uno de los indicadores de las instituciones mundiales. El Banco Nacional tenía una declaración de que ahora tratarán diferencialmente el trabajo de los bancos en diferentes sectores de la economía. Aplaudí en silencio. Tuvo que hacerse hace mucho tiempo. Raiffeisenbank en Austria está estrechamente vinculado a las industrias agrícola y postal. Hay un banco de tierras y otros bancos sectoriales en Alemania. Así que, un enfoque diferenciado del Banco Nacional al trabajo de las instituciones financieras podría ser una excelente solución al problema. Por ejemplo, metalurgia y energía. Si se trata de sectores estratégicos, entonces el Banco Nacional tendría que emitir reglas con respecto a las condiciones especiales de trabajo de los bancos, especialmente los bancos extranjeros en metalurgia. Hasta donde yo sé, no hay reglas del Banco Nacional que rijan los servicios financieros de este sector. Espero que hoy el Banco Nacional no permita que los bancos extranjeros "caminen" libremente por Ukroboronprom, aunque me dijeron que las cuentas de algunas empresas de defensa y puertos todavía están en bancos rusos. En sectores estratégicos, no debería haber bancos con capital ruso y otros capitales extranjeros. Debe haber una norma que prescriba tales condiciones para que ellos ... cambien de opinión acerca de trabajar allí.

Los mercados financieros y el capital son tan complejos que el nivel de penetración del dinero ruso puede ser muy imperceptible para una mirada incompetente. Por ejemplo, hay cuestión del mercado interbancario. No el mercado de divisas, sino el mercado de depósitos y préstamos entre bancos. Esto, si se simplifica, es parte del sistema de pagos de Ucrania. Y el 30% de este volumen pertenece a bancos rusos. De alguna manera, el Banco Nacional admite que el 30% de los pagos entre entidades está en manos de los bancos rusos. Como mínimo, el Banco Nacional debe trabajar deliberadamente, tanto en sectores estratégicos como en la infraestructura estratégica del sistema bancario y en recursos financieros estratégicos.

Entrevistado por Lana Samokhvalova, Kyiv

SM

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